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化工行业周报:制冷剂、氨纶、TDI价格大涨,重点推荐巨化股份、华峰氨纶、*ST沧大

发布时间:2017-03-05    研究机构:太平洋

行业整体走势:02/27-03/03申万化工板块上涨0.53%,涨幅最大的三个子行业分别为申万其他化学原料(+5.34%)、申万氟化工及制冷剂(+2.65%)和申万聚氨酯(+2.36%),跌幅最大的三个子行业分别为申万石油化工(-3.07%)、申万磷肥(-2.29%)和申万日用化学产品(-2.24%)。申万化工板块涨幅前十名股票分别为:亚星化学、晨化股份、蓝晓科技、凯龙股份、金浦钛业、君正集团、当升科技、丰元股份(002805)、*ST沧大、上海天洋;跌幅前十名股票分别为:*ST河化、西陇科学、昌九生化、华锦股份、国发股份、国际实业、雪峰科技、两面针、宝利国际、阳煤化工。

化工产品价格走势:根据太平洋证券化工团队监测的主要化工产品价格显示,上周涨幅排名前十的商品分别为:天然气现货(+28.92%)、R22(+13.64%)、R410a(+12.82%)、R32(+11.11%)、POM(+8.63%)、天然气期货(+7.15%)、氨纶40D(+6.25%)、PX(+6.12%)、PC(+5.79%)、纯MDI(+4.72%);上周涨幅排名后十的商品分别为:丁二烯(-10.26%)、轻质纯碱(-8.86%)、丙烯酸(-7.69%)、MEG(-5.82%)、重质纯碱(-5.62%)、苯胺(-5.35%)、纯苯(-4.88%)、丁腈橡胶(-4.80%)、丙烯酸丁酯(-3.64%)、WTI(-3.38%)。

重点推荐子行业:制冷剂:本周萤石粉湿粉和干粉价格分别上涨4%和3%至1,677元/吨和1,787元/吨,萤石矿在环保和政策压力下产能收缩明显,从去年四季度开始萤石国内供应情况仍然偏紧,由此导致氢氟酸价格年内累计上涨达到43%,本周价格也上涨5%至8,600元/吨,我们认为上下游市场支撑力度大,未来仍然存在上涨可能性。目前我国R22的生产和销售严格实行配额管理,2017年国内R22的产量将控制在52万吨以内。此外,《蒙特利尔议定书》关于削减HCFC用量的规定,也使得行业龙头获得市场份额提升的契机,我们重点推荐国内行业龙头巨化股份氨纶:本周氨纶40D价格大幅上涨6.3%至34,000元/吨,年内涨幅达到13.3%,春节后氨纶行业召开会议,迫于成本压力,会议作出氨纶价格上涨决议,会后氨纶厂家纷纷提价1,000-2,000元/吨,我们认为去年以来MDI价格的大幅上涨,今年以来PTMEG价格上涨,胶、涤纶等价格的上涨,也促使行业整体集体涨价,目前氨纶40D价差已经持续回升至16,700元/吨,比2016年平均价差增长1,500元/吨。我们重点推荐具备11.7万吨产能的行业龙头华峰氨纶,公司产能占据国内20%左右市场空间,公司产品差别化率达到了世界先进国家的水平。

TDI:本周TDI价格小幅下降至31,000元/吨,沧州大化销售价31,000元/吨,上海科思创TDI出厂价调整至33,500元-33,800/吨,较上期上涨500-800元/吨,上海巴斯夫3月份挂牌价格36,000元/吨,较上月上调4,000元/吨,行业开工率保持在90%的高水平,目前国内TDI成本约为12,170元/吨,单吨毛利稳定在20,200元左右。我们认为2017年国内TDI价格很难回到2016年上半年的价格低位,我们继续重点推荐具备TDI产能15万吨/年,占国内产能的18%左右的*ST沧大,公司2016年业绩扭亏为盈,预计实现净利润3.7亿元,受益于四季度TDI价格大幅上涨,单季实现净利润接近3亿元,公司单吨盈利在7,500元/吨左右,目前TDI单吨毛利在20,000元左右,业绩弹性十分巨大。

重点推荐公司::华峰氨纶、*ST沧大、黑猫股份、荣盛石化、恒逸石化、中材科技、龙蟒佰利、巨化股份、扬农化工、万华化学风险提示:石油和煤炭价格波动会对下游产品价格产生影响。

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