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基础化工行业周报:环保趋严驱动草铵膦行业加速好转

发布时间:2016-11-28    研究机构:中泰证券

本周(11.21-11.25),化工行业上涨0.48%。六个申万二级化工行业中,石油化工行业涨幅居首,上涨2.46%。橡胶行业跌幅居首,下跌0.80%。三级化工行业中,合成革、磷化工及磷酸盐、粘胶板块涨幅居前,分别上涨13.63%、8.10%、4.40%;炭黑、涂料油漆油墨制造、其他纤维板块跌幅居前,分别下跌3.79%、2.21%、1.90%。

本周重点报告——丰元股份(002805)(002805.SZ):空间广阔的草酸行业领先者。公司位列我国草酸行业前三名,2014年我国草酸产能约40万吨,产量约34万吨,公司市占率约20%。公司自2003年即开始涉足精制草酸的研发,供应电子级精制草酸已有数年,下游销售客户包括日本蝶理株式会社等国际领先企业。公司11月19日公告,拟实施年产10000吨锂电池正极材料磷酸铁锂建设项目,项目总投资约4.2亿元,预计实现年均销售收入10.25亿元,年利润总额约2.2亿元,显示了公司打通草酸-草酸亚铁-磷酸铁锂产业链,涉足储能行业的战略雄心。预计公司2016~2018年实现营业收入2.86、4.43、9.47亿元,“增持”评级。

行业观点:石家庄环保的持续收紧并对当地化工企业的强制关停,使得部分细分化工子行业供需格局加速好转。草铵膦方面,据新奥股份公告,农药子公司(威远生化,草铵膦产能1000吨/年)停产,且我们预计石家庄瑞凯化工跟随停产的可能性也较大。这意味着,草铵膦行业近3000吨产能关停,占全行业约20%,供需格局紧张态势加大。因此,草铵膦市场报价上周已涨至13.8万元/吨,主流成交价涨至13万元/吨,延续上涨势头,对利尔化学构成利好。其他子行业如草甘膦,也受到甘氨酸产能收紧的带动而上涨,江山股份、新安股份、兴发集团成为受益标的。

重点标的:坚定看好有业绩、有增长、有弹性的草胺膦行业龙头利尔化学,长期关注炭黑行业龙头黑猫股份,关注草酸行业龙头丰元股份。

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